jueves, 17 de marzo de 2011

Finanzas Diarias...


A TODOS NOS PASA


Un buen día Marcelo, padre de Andrés, tenía la intención de comprarse una casa. Marcelo, hombre experimentado, profesional, ligado a las matemáticas (pero no a las finanzas) le solicitó ayuda a su hijo Andrés (cercano a las finanzas) y le dijo lo siguiente: “Hijo, estoy cansado de botar plata y quiero comprarme la casa donde vivimos hace ya 2 años, es más, ya he conversado con tu madre y estamos de acuerdo con 3 opciones entregadas por distintos bancos y quiero que tu estudies las simulaciones para ayudarnos a comprar”. La primera reacción de Andrés fue de un tremendo rechazo, dado que lo que le propusiera a su padre tendría una tremenda influencia en la decisión de este, pero luego de pensarlo un par de días, acepto el desafío y se dedicó a analizar las propuestas de los bancos.

El primer paso que dio Andrés para tomar la decisión fue tener antecedentes de las instituciones con las que su padre quería cerrar este importante negocio, para ello recolectó la siguiente información de la web.

·         NEO BANK
Neo Bank es un banco de capitales norteamericanos, este pertenece al grupo S&P XXI y cuenta con 40 sucursales repartidas entre América y Europa. Neo Bank posee gran prestigio a nivel bancario dado que sus directivos siempre han sabido salir adelante cuando el panorama político, económico o legal ha estado algo complicado, por ejemplo la crisis sub prime.

·         BANCO ADAM SMITH
Como lo dice su nombre, el Banco Adam Smith hace referencia al que muchos llaman “el padre de la economía”. Este banco de origen Chileno tiene sedes en toda América y unas cuantas en Europa y Asia. Es por   este motivo que se considera un banco grande a nivel sudamericano y cuenta con 25 sucursales en los continentes anteriormente mencionados. Es importante hacer mención que el Banco Adam Smith ha tenido etapas buenas y malas a lo largo de su historia, pero en la industria bancaria se considera como un banco emergente que tiene un gran potencial de crecimiento.

·         NEW YORK BANK
Este banco surgió de la fusión de los bancos Money y Down Jones Bank. En el año 1995 el Banco Money compró en su totalidad al Banco Down Jones y de esta fusión nació New York Bank, que hoy por hoy cuenta con 50 sucursales repartidas solo en América, es más, no considera viable la idea de expandirse a nuevos mercados (como el mercado asiático o europeo). New York Bank ha salido siempre muy afectado de las crisis internacionales como la crisis asiática de fines de los años 90 y la crisis subprime ocurrida en el año 2008. Es por este motivo que este banco se encuentra en un proceso de reestructuración y busca encontrar la estrategia que le permita captar clientes, mantenerlos y “comenzar a hacer las cosas bien”.

Luego que Andrés cuidadosamente buscó algo de historia de los 3 bancos, ha pasado a la segunda etapa, es decir, a analizar con calculadora en mano las 3 opciones de financiamiento.

OPCIÓN 1: NEO BANK
Tasa de interés: 4,39% anual
Monto solicitado: $70.000.000
Plazo: 12 años
Cuotas: $623.804 mensuales

OPCIÓN 2: BANCO ADAM SMITH
Tasa de interés: 4,22% anual
Monto solicitado: $70.000.000
Plazo: 12 años
Cuotas: $619.690 mensuales

OPCIÓN 3: NEW YORK BANK
Tasa de interés: 3,8% anual
Monto solicitado: $70.000.000
Plazo: 12 años
Cuotas: $603.397 mensuales


Si bien es cierto que hay un banco mas barato que los demás, Andrés tiene ciertas dudas sobre qué alternativa tomar, es mas, desea revisar nuevamente los antecedentes  sobretodo lo que se viene para el futuro en el panorama económico financiero nacional y por supuesto lo ocurrido a nivel mundial (continuará)… 

jueves, 10 de marzo de 2011

Alternativas de financiamiento en Chile

Primero que todo quiero mencionar que el génesis de este documento se encuentra en la memoria de pregrado (para obtener el título de ingeniero comercial, Universidad de Talca, Chile) "Securitización en Chile, análisis del Décimo Patrimonio Separado de Bci Securitizadora correspondiente a La Polar" que desarrollé junto a mi compañero Esteban Román Molina con la ayuda de nuestro profesor guía, el señor Maximiliano Gallegos Rivera.


         ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO 


   ¿QUÉ SE ENTIENDE POR FINANCIAMIENTO?

Se entiende por financiamiento al conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad económica, para ello se requiere una suma de dinero tomada a préstamo que complementa los recursos propios. El financiamiento puede ser obtenido dentro o fuera del país a través de créditos, empréstitos u otras obligaciones derivadas de la suscripción o emisión de títulos de crédito o cualquier otro documento pagadero a plazo[1].

         ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO EXISTENTES


Junto a la ya mencionada Securitización, existen diversas alternativas de financiamiento en el mercado financiero, estas están destinadas a solucionar los requerimientos específicos de las empresas que lo requieran de acuerdo a sus proyectos de corto y largo plazo, flujos de caja y urgencia.
Algunas alternativas de financiamiento son las siguientes:

a)      Financiamiento Bancario: Es un tipo de financiamiento que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Su importancia radica en que actualmente, es una de las formas más utilizadas por parte de las empresas para obtener un financiamiento.
b)      Créditos Sindicados: Se entiende por Créditos Sindicados a la unión de varios bancos para el financiamiento de uno o varios deudores. Los créditos sindicados se formaron para cubrir un sinnúmero de operaciones productivas de gran magnitud y generalmente están pactados a plazos muy largos y a bajas tasas de interés.
c)       Factoring: Es un instrumento financiero que permite transformar activos (cuentas por cobrar) en recursos líquidos inmediatos, a través de un contrato de cesión de facturas y/o créditos documentados. El Factoring es una especie de externalización (outsourcing) donde el cedente obtiene recursos líquidos, aunque un tanto inferiores al valor de los documentos cedidos en razón del descuento a favor de la persona o firma que se hace responsable del mencionado servicio. La responsabilidad de las operaciones de cobro y los eventos inciertos de ganancia o pérdida son de cargo de quien asume el factoring.
d)     Leasing: Es una operación de financiamiento de máquinas, viviendas u otros bienes. Esta consiste en un contrato de arriendo de equipos mobiliarios (por ejemplo, vehículos) e inmobiliarios (por ejemplo, oficinas) por parte de una empresa especializada. La compañía de leasing le arrienda el equipo (mobiliario o inmobiliario) a un cliente que se compromete a comprar lo que haya arrendado en la fecha de término del contrato.
La diferencia que existe entre el Leasing y los Créditos Comerciales o bien los Créditos Hipotecarios, es que la empresa que se dedica al Leasing realiza la adquisición a su nombre y luego la deja en arriendo a un tercero. Si éste deja de cumplir su parte del contrato (por ejemplo no pagar una cuota), el bien deja de ser arrendado y vuelve a la empresa de leasing.
e)      Bonos Corporativos: Los Bonos Corporativos son una forma de financiamiento que utilizan las empresas privadas. Estos bonos representan una obligación de deuda adquirida por una corporación. Cualquier compañía privada puede emitir este tipo de bonos, comprometiéndose a pagar una determinada tasa de interés, por lo general, cada seis meses y reembolsar el valor nominal al comprador cuando el periodo de vencimiento termine.
f)       Colocación Privada: Son emisiones de instrumentos que no se ofrecen al público en general sino que en forma privada a un grupo de inversionistas. Se trata de una emisión de deuda cuya colocación no requiere de altos costos iniciales, ya que no se inscribe en la SVS, y en consecuencia, no debe cumplir con información en formato FECU[2] ni de mantener clasificaciones de riesgo en el tiempo. Este tipo de financiamiento opera generalmente con plazos cortos de hasta tres años.
g)      Efectos de Comercio: Un Efecto de Comercio posee las mismas características que la emisión de un Bono Corporativo, con la salvedad de que este tipo de instrumento es de corto plazo.
Una de las características de los Efectos de Comercio es que permite a las empresas emitir títulos de deuda con vencimientos inferiores a un año, pagando solo una vez el impuesto de timbres y estampillas.


[1] Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), mayo 2010.
[2]FECU es una sigla que significa Ficha Estadística Codificada Uniforme. Incluye información de los estados financieros en un formato estandarizado que se exige a toda empresa pública en Chile.

lunes, 7 de marzo de 2011

¿Qué es la Securitización? Parte 5 FINAL

Primero que todo quiero mencionar que el génesis de este documento se encuentra en la memoria de pregrado (para obtener el título de ingeniero comercial, Universidad de Talca, Chile) "Securitización en Chile, análisis del Décimo Patrimonio Separado de Bci Securitizadora correspondiente a La Polar" que desarrollé junto a mi compañero Esteban Román Molina con la ayuda de nuestro profesor guía, el señor Maximiliano Gallegos Rivera.


    BENEFICIOS QUE PROMUEVE

Contraer deuda a través de la Securitización permite entre otros beneficios transformar los flujos de pago en un valor negociable, líquido y con un nivel de riesgo conocido, permitiendo con ello acceder al Mercado de Capitales, además es posible mantener una mayor privacidad de la información respecto de otras alternativas de financiamiento, provoca un efecto positivo en los índices financieros y en la contabilidad de la organización.
A su vez, la clasificación de riesgo de los títulos de deuda puede ser más alta que la del propio originador, puesto que es posible incluir en el patrimonio separado un conjunto de activos con un nivel de riesgo conocido o riesgo asilado.
Por tratarse de deuda respaldada por un conjunto de activos, es posible acceder a tasas de financiamiento de mercado competitivas en función del nivel de riesgo propuesto al inversionista.
Finalmente, durante la evolución de esta industria, se ha ampliado considerablemente la gama de activos susceptibles de securitizar, lo cual significa que se han creado nuevas garantías para respaldar la emisión de deudas que sin la securitización no serían posibles, un ejemplo de ello son los flujos de aranceles y matrículas universitarias usados como activos subyacentes en la emisión de bonos securitizados, también es posible encontrar flujos de plantaciones forestales que han sido usados como activos securitizables, esto último ha sido promovido por Fundación Chile a fin de potenciar el desarrollo de ese sector de la economía nacional.

jueves, 3 de marzo de 2011

¿Qué es la Securitización? Parte 4

Primero que todo quiero mencionar que el génesis de este documento se encuentra en la memoria de pregrado (para obtener el título de ingeniero comercial, Universidad de Talca, Chile) "Securitización en Chile, análisis del Décimo Patrimonio Separado de Bci Securitizadora correspondiente a La Polar" que desarrollé junto a mi compañero Esteban Román Molina con la ayuda de nuestro profesor guía, el señor Maximiliano Gallegos Rivera.
CAPITAL QUE MANEJA LA INDUSTRIA

Durante el año 2009 se realizaron 6 emisiones de bonos por empresas Securitizadoras sumando un total de UF 11.406.052, esto equivale a US$ 431 millones[1]. Previo a ello, en el año 2008, se efectuaron 4 emisiones de bonos por empresas Securitizadoras arrojando un total de US$ 244 millones, mientras que durante el año 2007 se llevaron a cabo 11 emisiones por un total de USD$ 447 millones. El importante retroceso (46%) observado entre el año 2008 con respecto al 2007 se puede explicar básicamente por la crisis internacional a causa de la insolvencia de las hipotecas titularizadas en el mercado estadounidense, esta situación, a pesar de ser un evento externo que no afectó realmente el riesgo de los títulos securitizados chilenos, sí tuvo un efecto en la confianza de los inversores nacionales frente a este tipo de vehículo financiero, recordemos que la crisis financiera iniciada durante el 2009 en Norte América contaminó a otras economías, en especial la zona euro, vía la venta en los mercados financieros internacionales de deudas titularizadas sobre las hipotecas de los ciudadanos americanos. 
La participación de los activos de esta industria durante el año 2008, corresponde a un 81% por tarjetas de crédito (Credit Cards) de las casas comerciales del sector retail, un 10% correspondiente a bonos de empresas reempaquetadas (Repackaged Bonds) y finalmente un 9% de activos que corresponden a créditos hipotecarios (RMBS).



Tipo de cambio periodo 1996-1T 2009 = 582,10 pesos al 31/marzo/2009. El tipo de cambio para el año 2009 fue $507 pesos al 31/diciembre/2009.













[1]1UF = $ 20.942,88 y tipo de cambio promedio de 1US$ = $ 507,10 por dólar al 31 de diciembre de 2009.