Micro, pequeñas y medianas empresas (Parte 1)

Es fácil escuchar en diversos foros, reuniones, noticias y en un sin fin de conversaciones cotidianas e incluso técnicas, sobre las Microempresas y las PYMES. El problema es el siguiente: ¿Sabemos como reconocerlas?.

Estas empresas se dividen básicamente por el nivel de ventas anuales.

Antes que todo, este documento hablará solamente de microemrpesas, dejando para un nuevo las Pymes.

Retomando:

Las microempresas poseen una venta anual hasta 2.4000 UF, considerando un valor de $29.076,96, las ventas no deben superar los $70.000.000, lo que equivale a una venta de $5.800.000 mensual. Adicionalmente estas se caracterizan por tener entre 1 a 9 trabajadores.

Dentro de este mundo, es fácil encontrar a lo menos 3 tipos de microempresas:

a) Informales

b) Semi Formales

c) Formales

Ejemplos de microempresas informales:

Costureras, lustra botas, artesanos, comerciantes (ambulantes), jardineros, etc. Según un número importante de conversaciones con ellos, definen su actividad como: “trabajamos al día, sin papeles ni contratos”.

 

Ejemplo.

 

En mas de una oportunidad he debido arreglar alguna prenda de vestir. Dado que hay personas que se dedican a prestar este servicio, recurro a las llamadas “costurereas”, habitualmente mujeres que arreglan y/o modifican prendas de vestir a cambio de una tarifa fija. Hay un nivel de informalidad dado que generalmente no tienen iniciación de actividades, trabajan desde su casa y no entregan boleta.

Con respecto a las microempresas semiformales, se diferencian de las anteriores dado que pagan algún tipo de permiso.

Ejemplo.

 

Comerciantes de ferias libres (pagan patentes), Taxistas (pagan derechos), furgones escolares, comerciantes, etc.

Una persona que tenga un puesto en el paseo Ahumada (carro), es muy probable que pague una patente para poder trabajar sin problemas, cumpliendo cabalmente con la ley.

Finalmente los microempresarios formales son aquellos que están vinculados a SII. Básicamente son aquellos que dan boletas, pagan IVAs, hacen balances, etc. Clientes formales.

Este tipo de microempresa podría ser considerada como la evolución de las anteriores. 

 

 Ejemplos.

 

Minimarket, botillerías, almacenes, tiendas de ropa, locales de venta de comida, Etc.

 

En resumen.

 

* Las microempresas se dividen de las Pymes por el nivel de ventas, en este caso deben ser inferiores a las 2.400 UF anuales.

* Existen a lo menos 3 tipos de microempresas

* Su nivel de formalidad en gran parte dependerá del nivel de organización y expectativas de sus dueños. Me atrevería a decir que el factor educación juega un rol relevante en esta parte.

¿Qué es el BETA? - Parte 1

 

Beta (β)

Será definido como la sensibilidad de un activo frente al mercado.

En términos generales, este indicador será calculado en base a retornos históricos de un activo v/s un índice de mercado.

Paso 1: Identificar mi activo o una acción. Por simplicidad trabajaré con información pública de Yahoo Finance: https://finance.yahoo.com

Siguiendo con el ejemplo, buscaré los precios históricos de HPE (precio de cierre de la acción) y cierre del índice S&P 500. Consideraré valores semanales de 1 año (solo para efectuar el ejemplo).

Paso 2: Ordenar datos, tener en consideración que la información se presenta en forma descendente.

 

Paso 3: Calcular rentabilidad con la información aquí presentada.

     Para HPE y S&P 500, el ejercicio es el siguiente:

Alternativas

LN (valor hoy)- LN (valor ayer)

(Fecha hoy/Fecha ayer)/Fecha ayer

 

Paso 4: Calcular varianzas y covarianzas

Covarianza (mercado, empresa)

Varianza (mercado)

Paso 5:

β = Covarianza (mercado, empresa) / Varianza (mercado)

β= 0,002236191 / 0,001966668

β= 1,137

 

Paso 6: Interpretación

Frente a fluctuaciones en el mercado (S&P 500), el valor de la acción de HPE subirá un 13,7%. Esto es lo que en finanzas se conoce como “valor agresivo”.

 

 

El valor de un equino

 

En pleno período universitario, preparando mi examen de grado, un compañero me hizo la siguiente pregunta: ¿Cuál es el valor de un caballo?.

En primera instancia, aquella pregunta me descolocó, pero luego de su insistencia y dejando de lado los libros, respondí lo siguiente:

¡Depende!.

¿Depende de qué?, consultó él.

Depende de las características particulares que este tenga: raza, edad, destino (deporte, transporte, etc).

Ahora bien, siguiendo el razonamiento anterior, el precio de un caballo de carrera en nuestro país podría costar entre $50 y $100 millones. Por otro lado, un potrillo o yegua de cría podría costar entre los 400 mil y los 6 millones[1].

Si bien, estos valores no los conocía, simplemente dije lo primero que se me vino a la cabeza: Asumiendo que es un caballo de carrera, el precio serían 20 millones.

Dada mi respuesta, aquel compañero me preguntó: ¿Cómo llegaste a ese valor?. Reconozco que ya me estaba molestando la consulta, sabía que en unos pocos días tendríamos nuestro examen y había cosas más relevantes que descifrar lo que en ese minuto casi ya parecía un acertijo.

Finalmente, luego de insistir que retomáramos el estudio, me dijo lo siguiente: “acuérdate siempre de esto”. El valor de un caballo, será aquel que corresponda al valor presente de sus flujos futuros.

Considerando lo anterior, me hizo gran sentido su explicación.

Ahora bien, este proyecto podría definirse de la siguiente forma:

Proyecto: Compra de un caballo.

I = Inversión, lleva signo negativo dado que es la inversión inicial

Ft = Flujos

K = Tasa a la que se descontarán los flujos

n  = Período de tiempo

 

Conclusión

 El valor de un activo corresponde al valor presente de sus flujos futuros

La compra de este caballo dependerá de lo siguiente.

VAN > 0 , acepto el proyecto

VAN = 0, es indiferente

VAN<0, no acepto el proyecto

Finalmente, el valor de este equino dependerá de traer al presente sus flujos futuros. La compra de este dependerá básicamente (y racionalmente), de su valor actual neto (VAN).

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[1] https://www.australtemuco.cl/prontus4_noticias/site/artic/20080225/pags/20080225013304.html#:~:text=Seg%C3%BAn%20los%20expertos%20el%20valor,los%20100%20millones%20de%20pesos.

EL DINERO

Hablar de dinero a simple vista es un tema sencillo, pero las teorías e historias que lo rodean hacen que sea un tema que puede tomar más de un semestre universitario, pero como el objetivo de este blog no es querer reducir varios semestres en una página, sino que hacer las finanzas mas bien amigables, pretendo dar a conocer ciertos puntos que desde mi perspectiva son claves como punto de partida para un estudio mas exhaustivo de este tema.

El dinero es crucial para hacer las transacciones comerciales y financieras de cualquier economía moderna, sin él todas las operaciones tendrían que hacerse por medio del trueque. A su vez, el trueque se convierte en un medio total y absolutamente ineficiente debido a que se necesita que haya una mutua coincidencia en las necesidades de las personas[1]. Por ejemplo, un guitarrista enfermo necesitaría de un médico que estuviera dispuesto a atenderlo a cambio de que el guitarrista hiciera uso de sus habilidades para tocar y cantar una o dos canciones. Como es de esperar el ejemplo anterior indica lo poco eficiente que es el trueque y lo necesario que es el dinero.

El dinero elimina la necesidad del trueque, ya que cumple con las funciones de medio de cambio, que es la capacidad que le permite ser utilizado en las transacciones económicas y de unidad de cuenta, debido a que todos los bienes pueden expresarse en términos monetarios y sólo se requiere emplear un precio único para cada bien.  Por lo tanto, los precios son la tasa a la cual se intercambia dinero por bienes, por lo tanto, si el guitarrista enfermo quisiera que un doctor lo visite a su casa y lo examine solo basta que desembolse lo que el médico pide por la consulta, es decir, $30.000 (treinta mil pesos) si total ¿QUIÉN ES EL DOSTORSSSS?.

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[1] Felipe Larraín, Macroeconomía en la Práctica. Pontificia Universidad Católica de Chile.

Finanzas Amigables (versión 1)

¿Qué es el interés?

Muchas veces uno se encuentra con algunos señores de bonito traje en televisión que dicen frases como: “El interés que cobran las tiendas de retail en el país es casi un robo…”, pero si bien es cierto todos tenemos una idea de lo que significa el interés, pocos son capaces de explicarlo de una forma clara y sencilla…

1.   ¿Qué es el interés?

Por interés se entiende la renta que se paga por el uso del capital durante un determinado período de tiempo. De tal manera que si hacemos hoy una inversión de un capital $P, es decir, prestamos este dinero, después de un tiempo t tendremos una cantidad total acumulada de $F, por lo tanto, la siguiente relación ayuda a aclarar este concepto:

Interés = F - P

Interés = Suma total acumulada – Inversión inicial

Para “aterrizar” los conceptos mencionados con anterioridad, explicaré un sencillo ejemplo:

Suponga que Luis deposita en una cuenta de ahorro $1.000, es decir, invierte $1.000 y al cabo de seis meses desea retirar el dinero invertido con el objeto de comprar una pieza para su vehículo. Al dirigirse al banco Luis pudo retirar $1.194. Por lo tanto, la diferencia (1.194 – 1000 = $194) es lo que se conoce como interés.

Ahora bien, la primera interpretación que daría al interés de $194 es la siguiente: “Disponer de $1.000 hoy es equivalente a disponer de $1.194 dentro de seis meses”.

Por lo tanto, y a grosso modo, es posible definir el interés como “el arriendo” que se paga por una suma de dinero tomada en préstamo.

…Entonces aparecen las siguientes interrogantes: ¿Qué es la tasa de interés? y ¿Qué importancia tiene el tiempo?... (continuará)…

A todos nos pasa Versión Final

Andrés en su período universitario fue ayudante de finanzas y siempre tenía a mano guías, pruebas y formularios, es por este motivo que un buen día encendió su computador e ingresó a su carpeta recolectando las siguientes formulas que le serían de mucha utilidad.

1.       (1 + TAE) = (1 + iem)ⁿ

Con esta fórmula Andrés pretende calcular el interés efectivo mensual que cada banco le propone a su padre para el financiamiento de su casa

TAE = interés efectivo anual

iem= interés efectivo mensual

n= perído

2.      F = P(1+i) ⁿ

Esta fórmula permite transformar los valores presentes en valores futuros, por ejemplo, saber cuanto valdrá en X años una cierta cantidad de dinero.

F = Valor futuro

P = Valor presente

i = Tasa de interés efectivo

n= período

3.       

3.i)          

3.ii)  

  

   

Estas fórmulas permiten transformar en valores presente y futuro el valor de una anualidad, me explico, si una persona paga mensualmente $ 100.000 pesos durante 10 años esta formula permite saber cuanto terminará pagando al finalizar el año 10.

Por lo tanto, 3.i) y 3.ii) demuestran lo siguiente:

P = Valor presente

F= Valor futuro

R = Valor de la cuota

i y n = se mantienen igual que antes.

Andrés luego de tener presente las formulas que utilizará dijo ¡es hora de poner manos a la obra!.

OPCIÓN 1: NEO BANK

Tasa de interés: 4,39% anual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años

Cuotas: $623.804 mensuales

Como puede observarse las cuotas que pagará Marcelo son mensuales, es por este motivo que Andrés debe convertir el interés anual en interés mensual, la forma de hacerlo es la siguiente:

(1 + TAE) = (1 + iem)ⁿ

Reemplazando:

(1+0,0439) = (1 + iem)¹²

Esta ecuación pretende buscar el interés efectivo mensual utilizando para ello el interés efectivo anual que NEO BANK le ofreció a Marcelo, en donde:

(1+0,0439) = (1 + iem)¹²

4,39% Anual = 0,0439

(1 + iem)¹² = Esta ecuación está elevado a 12 porque el interés efectivo que deseamos buscar es mensual, como contraejemplo puedo decir que si el interés deseado fuera semestral, el exponente sería 2 debido a que el año tiene 2 semestres… así sucesivamente.

Despejando la ecuación obtenemos lo siguiente:

                          

= (1 + iem)

                                    

                                       

 = iem

iem = 0,36% mensual

Por lo tanto, es posible reordenar la información inicial:

OPCIÓN 1: NEO BANK

Tasa de interés: 4,39% anual, 0,36% mensual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años = 144 meses

Cuotas: $623.804 mensuales

Ahora bien, utlizando la fórmula 3.2) es posible determinar cuánto pagará Marcelo al finalizar el crédito en el mes 144 con NEO BANK.

El valor a pagar al final de los 144 meses en NEO BANK serán F_{Neo Bank}= $117.444.274

Utilizando el mismo procedimiento es posible determinar  lo que se pagará luego de los 144 meses en los bancos ADAM SMITH y NEW YORK BANK.

OPCIÓN 2: BANCO ADAM SMITH

Tasa de interés: 4,22% anual, 0,35% mensual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años = 144 meses

Cuotas: $619.690 mensuales

F_{ADAM SMITH}= $115.771.088

  

OPCIÓN 3: NEW YORK BANK

Tasa de interés: 3,8% anual, 0,31% mensual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años= 144 meses

Cuotas: $603.397 mensuales

F_{NEW YORK BANK}= $109.311.744

Luego de efectuar los cálculos Andrés se dio cuenta de que el banco más barato para tomar el crédito es el NEW YORK BANK, pero, luego de ver las noticias en CNN y Bloomberg pudo percatarse de que este banco está pasando por una grave crisis interna debido a una pugna entre los miembros del directorio, lo que a su vez produjo el desplome en el precio de las acciones del banco y que los clientes de este retirasen gran parte de los dineros invertidos en el. Acto seguido Andrés conversó con su padre y le comentó la situación y le dijo que claramente no le convenía comprar una casa con ese banco, finalmente su padre le dijo lo siguiente:  “Según lo que entiendo hijo mio, tu tomaste las cuotas de cada banco y le agregaste el interés correspondiente para saber cuánto pagaría al finalizar los 12 años de plazo en que solicitaré el crédito”, Andrés le comentó a su padre que estaba en lo cierto y fue aquí cuando le hizo la siguiente pregunta: según tu criterio y experiencia, ¿cuál tomarías?, su padre simplemente respondió BANCO ADAM SMITH y fue en ese minuto cuando Andrés dejo de sentirse tenso y solamente asintió con la cabeza aprobando plenamente la respuesta de su padre…

Finanzas Diarias...

A TODOS NOS PASA

Un buen día Marcelo, padre de Andrés, tenía la intención de comprarse una casa. Marcelo, hombre experimentado, profesional, ligado a las matemáticas (pero no a las finanzas) le solicitó ayuda a su hijo Andrés (cercano a las finanzas) y le dijo lo siguiente: “Hijo, estoy cansado de botar plata y quiero comprarme la casa donde vivimos hace ya 2 años, es más, ya he conversado con tu madre y estamos de acuerdo con 3 opciones entregadas por distintos bancos y quiero que tu estudies las simulaciones para ayudarnos a comprar”. La primera reacción de Andrés fue de un tremendo rechazo, dado que lo que le propusiera a su padre tendría una tremenda influencia en la decisión de este, pero luego de pensarlo un par de días, acepto el desafío y se dedicó a analizar las propuestas de los bancos.

El primer paso que dio Andrés para tomar la decisión fue tener antecedentes de las instituciones con las que su padre quería cerrar este importante negocio, para ello recolectó la siguiente información de la web.

·         NEO BANK

Neo Bank es un banco de capitales norteamericanos, este pertenece al grupo S&P XXI y cuenta con 40 sucursales repartidas entre América y Europa. Neo Bank posee gran prestigio a nivel bancario dado que sus directivos siempre han sabido salir adelante cuando el panorama político, económico o legal ha estado algo complicado, por ejemplo la crisis sub prime.

·         BANCO ADAM SMITH

Como lo dice su nombre, el Banco Adam Smith hace referencia al que muchos llaman “el padre de la economía”. Este banco de origen Chileno tiene sedes en toda América y unas cuantas en Europa y Asia. Es por   este motivo que se considera un banco grande a nivel sudamericano y cuenta con 25 sucursales en los continentes anteriormente mencionados. Es importante hacer mención que el Banco Adam Smith ha tenido etapas buenas y malas a lo largo de su historia, pero en la industria bancaria se considera como un banco emergente que tiene un gran potencial de crecimiento.

·         NEW YORK BANK

Este banco surgió de la fusión de los bancos Money y Down Jones Bank. En el año 1995 el Banco Money compró en su totalidad al Banco Down Jones y de esta fusión nació New York Bank, que hoy por hoy cuenta con 50 sucursales repartidas solo en América, es más, no considera viable la idea de expandirse a nuevos mercados (como el mercado asiático o europeo). New York Bank ha salido siempre muy afectado de las crisis internacionales como la crisis asiática de fines de los años 90 y la crisis subprime ocurrida en el año 2008. Es por este motivo que este banco se encuentra en un proceso de reestructuración y busca encontrar la estrategia que le permita captar clientes, mantenerlos y “comenzar a hacer las cosas bien”.

Luego que Andrés cuidadosamente buscó algo de historia de los 3 bancos, ha pasado a la segunda etapa, es decir, a analizar con calculadora en mano las 3 opciones de financiamiento.

OPCIÓN 1: NEO BANK

Tasa de interés: 4,39% anual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años

Cuotas: $623.804 mensuales

OPCIÓN 2: BANCO ADAM SMITH

Tasa de interés: 4,22% anual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años

Cuotas: $619.690 mensuales

OPCIÓN 3: NEW YORK BANK

Tasa de interés: 3,8% anual

Monto solicitado: $70.000.000

Plazo: 12 años

Cuotas: $603.397 mensuales

Si bien es cierto que hay un banco mas barato que los demás, Andrés tiene ciertas dudas sobre qué alternativa tomar, es mas, desea revisar nuevamente los antecedentes  sobretodo lo que se viene para el futuro en el panorama económico financiero nacional y por supuesto lo ocurrido a nivel mundial (continuará)…